投資とは２

こんちは、今回も投資とは　という話

前回投資とは


その判断基準はどこにあるのでしょうか？？？

一般的に考えると
儲かりそうだから株を買う
儲かりそうだkらFXに投資する
儲かりそうだらその馬に賭けてみる

そしてこの～そうの精度が人によって違うのです
バフェットならこの「～そう」の部分をひたすら企業の財務分析に求めます。本来の企業価値よりも安く放置されていそうと判断しています

会社が大きくなってバークシャハザウェイに変わってもやることは変わりません

投資とは

こんにちは、もう一番最初の最初のお話です！
投資ってなんでしょう

いま巷は空前の投資ブームです！

ちょっと大袈裟な表現ですが強ち嘘でもないと思います・・・FX、先物、株式、オプション、REIT、不動産オーナーetc・・・少し前には考えられもしなかった数の商品を個人投資家の立場で購入することが出来る様になりました、しかも最低金額もかなり少額でも可能になってきいます。この流れはネットブローカー乱立のなか止まることはないでしょう

この背景には大雑把に言ってインターネットの力があるでしょう（そっちの専門ではないのでご容赦ください）PC・インターネットの普及は情報という点に関して皆を同じ位置に並べ直しました。
（余談ですがIT革命、情報革命という言葉さいきん耳にしなくなりましたね、せめてweb2.0,SNSこんな単語でしょうか、それだけみんなも情報に関して知識を深めてるということでしょう）

とにかくこの情報共有のおかげで個人であっても確実に以前より、よりたくさんの情報を手にして、よりたくさんの投資対象をラインナップに加えることが出来る様になりました、しかも少額からスタート可能。これは本当にここ10年内の動きであることは強調しておきたいところです。


でもこの多過ぎる情報に迷うことはありませんか、情報過多の荒波をうまく泳ぎ切れていますか？
そもそも「投資」という言葉・・・・・厳密にはどんな意味でしょう？？？
まずはウィキペディアに答えを求めてみましょう

投資（とうし、英語：investment）とは、主に経済において、将来的に資本(生産能力)を増加させるために、現在の資本を投じる活動を指す（現代において、生産能力の増加しない商業活動はこれに含まない）。広義では、自己研鑽や人間関係においても使われる。

どのような形態の投資も、不確実性（リスク）が伴う。一般に、投資による期待収益率が高い場合、不確実性（リスク）も高まる。この一般則に反する取引が可能な場合、裁定取引が行われ、収益率の低下またはリスクの増大が起こる。

この様に記載があります。かいつまむとこんな感じでしょうか・・・
資本を増加させる為に資本を投じる、そして常に不確実性（リスク）が伴う

なるほど
株であれ、FXであれ、不動産であれ、資本も増加させると判断すればお金をかけますよね。
例え投資対象が競馬であってもその時点では同じなのでしょう。

大切なのは資本が増えるだろうという判断基準です
これについて次回で更に考察していきましょう！

最適資金管理２

こんにちは、前回の最適新管理では

どれくらいの金融資産をリスク資産に振り分けてよいかというお話をさせていただきました。
そして今回はそのリスクに振り分けた資産をどの様に投資していくかというお話です。

つまりこういうこと
Aさんは60歳、妻有り、年金生活者、金融資産5000万
2000万預金1000万通貨選択型投資信託1000万外貨預金・・・残り1000万を攻撃的に運用することに決めました。

この辺りの資産配分のプロがファイナルプランナーのお仕事ですので、そこは他に任せましょう（ちなみに私もファイナンシャルプランナー3級は持っていますけど・・・）


つまり私が話を展開していきたいのはこのAさんが１０００万と決めた部分をどの様にリスクに晒していくかという話です。

投資対象は

最適資金管理とは

こんにちは、今回は資金投資について考察していきます

資金管理とはこう考えます

1. いま自分の全資産が１０００万あります、あなたは株式投資にいくら振り分けていいと思いますか？

更に細かく行きたいと思います

1. その資産の金額１０００万から●●円をリスク商品に投資すると決めました。その●●円をどれだけの商品にどれだけ投資することが最適だと思いますか。

少し考えてみてください・・・・・

まずは１の質問からです

この質問はライフプランニング的な質問ですね、ファイナンシャルプランナーの方のお任せする領域なので細かい事は省略させていただきます。（一応小職もファイナンシャルプランナー3級は保有していますが・・・）

例えば６０歳男性、妻と二人リタイヤメントライフをエンジョイ中、総資産５０００万年金月４０万有り

３０歳独身男性未婚、総資産３００万の方では投資には振り分ける金額が当然ですが変わってきますよね？

そもそも上記の例でいけば６０歳独身男性の方は然程資金を増やす必要性を感じていないでしょう

３０歳独身男性であればやはり大きく資産を増やしていきたい立場であるでしょう

じゃあこの方たちに最適な投資資金っていくらなの？？

ここからはあくまで私の私見です、前置きさせていただきますが

どんなに資産に余裕がある方であっても、また無い方でも、どんなに資産を増やしたいと思っている方でも自分の投資可能金額の２０％に留めておくべきだと私は考えます。

６０歳男性の例であれば最大１０００万

３０歳男性の例であれば６０万

金融資産100億円以上の方であっても20憶までということです。

投資に関してあまり知識のない方からすると少し少ないのでは感じるかもしれません

投資とは最適なエッジを見つけて統計学の理にかなう様に淡々と粛々と投資を続けることにこそ成功の秘訣はあると私は考えています。

相場師である前に統計学者であれ

淡々は相場の細かい上下に一喜一憂せずに我慢する精神が求められます

粛々とは確率論のもとに信じたシステムも時に連敗する時があります、そのドローダウンの時期を乗り越えることができなければ退場を余儀なくされます。そして９０以上の人間は市場で損をしているといわれる昨今、それだけ自分の信じたシステムでもうまく機能しないケースというのがあるものなのです

また統計学的には２σの反中に９９％があてはまるというのは当り前の話ですが、
その残り１％という出来事は結構おこります

私が仕事を始めた2001年からの記憶だけになりますが
２００１，９，１１、ライブドア粉飾決算、リーマンブラザーズ、ユーロショック、３・１１大震災・・・ETC
枚挙に暇がありません

この様に予測不能な非常事態というのはある程度の頻度で起こり得ます、統計学の２σでは説明がつかないでしょう。
それこそ経済サイクルの観点から考えても4年、12年、５０年とかで一周です

ですから、どれだけ自分のエッジに自信を持っていてもそのエッジにフルインベストメントすることはしてはいけないと思います。

常に人智では測りきれないと考えておいて市場に参加しましょう！

前置きが長くなりました。
次回でリスクに晒していくと決めた資金に関するリスク管理方法を考察していきましょう！

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～成功者に学ぶ～ ウォーレン・バフェット２

こんにちは　（＾ｕ＾）

今回は著名投資家の投資スタンスを学んで役立てようという「成功者に学ぶ」のコーナー
今回はウォーレンバフェットの続きです。

云わずと知れた世界第２位の富豪（１位はビル･ゲイツ氏）

彼は1930年代に米国に生まれ投資会社を創り成功を収めた人物である

現在もバークシャー・ハザウェイという投資会社を経営している。

ベンジャミン・グレアムの下に企業分析を学び、元祖バリュー株投資！とも言える。

バリュー投資の申し子、いや、神様といったところか。

そんな彼が銘柄を選ぶポイント

・売上高利益率が低い

・自己資本利益率が低い

・ブランド価値を築くことが難しい

・多数のライバル企業

・業界全体で生産過剰

・収益性が設備稼働率に大きく依存する

こういった項目に該当する企業は選ばないそうだ。

ではどういった企業を選ぶのか

ファンダメンタルに恵まれ、長期的に健全な反映を続けられそうな企業らしい

・長期保存が難しく、強いブランド力を有し、販売業者が扱わざるを得ない

・他の企業が事業を続けるには使用せざるを得ないコミュニケーション関連事業

・個人が日常で常に使わざるを得ないサービスを提供する

・宝石・装飾品・家具等の分野で独占力をもっている小売流通事業だそうです

具体的にバフェット氏が保有していることで知られている企業は

アメリカン・エクスプレス、ジレット、コカコーラ、P&G、等で挙げられます

ランダムウォーク理論とは２

こんにちは、（＾ｕ＾）
今回は前回からの話の続き、ランダムウォーク理論について


ランダムウォーク理論とは
１９６０年代初頭、マーケット市場をとらえる考え方として一世を風靡した理論で


株式市場はみかけは立派でも実際にはカジノと変わらない、株式市場で財を成す人はカジノで財を成すのと同じである。運が良いのであって、頭が良いのではない。


能率的市場仮説であれば瞬時に情報は株価に適正に反映させるので市場を超える超過リターンを追及することは不可能である。　　


この考え方で最善の投資方法はインデックスファンドを保有しておくことになります。

ただしポール・サミュエルソン自身も能率的市場仮説について、実際の市場は完璧なストロング・フォームでは無く、セミストロングフォームが現実的ではないかとしています。

セミストロングフォームであればテクニカルもファンダメンタルも否定されていますが、インサイダー情報級の隠された情報であれば市場を出し抜くことが可能性として残されています。

インサイダーの情報である必要は無く、インサイダー級の情報であればいいのです。
市場との乖離はインサイダー情報でも

ランダムウォーク理論とは

こんにちは、（＾ｕ＾）　今回は能率的市場仮説からの続きです。
市場参加者は常に優秀で瞬時に情報は価格に適正に反映される・・・とい考え方でしたね。
　
この話を更にいくつくところにランダムウォーク理論というものがあります。これはポール・サミュエルソンが中心となって１９６０年代に市場の考え方を席巻した理論です。


端的に言うと
株式市場はみかけは立派でも実際にはカジノと変わらない、株式市場で財を成す人はカジノで財を成すのと同じである。運が良いのであって、頭が良いのではない。


実はこの考え方は１９００年のフランス数学者のルイ・パシュリエの論文「投機の理論」を基に発展させたものです。この論文によると「株式価格の日ごとの変化は根本的に予測不可能だということを論じていました」


このランダムウォーク理論は形式を整えて能率的市場仮説に発展していったのです。
まずポール・サミュエルソンについて軽く触れておきましょう

生年月日　１９１５年５月１５日～２００９年１２月１３日（９４歳）
出生　　　　アメリカ、インディアナ州

１９７０年世界初ノーベル経済学賞を受賞人物でもあります。
彼の著書である｛経済学｝という書籍は時代を超えたベストセラーであり日本人であっても証券業界に身を置く人間にはあまりにも有名です。


彼はハーバード大学を好んでいたが、彼がユダヤ人であるという理由から不遇にされMITに移った。その後MITは経済学においてポール・サミュエルソン中心に例のない程の影響力を持つようになる。


この考え方の行きつくところは・・・・次回のお話にしましょう。

能率的市場仮説とは１

こんにちは、今回は投資を行うに当たって大切な概念となる能率的市場仮説について


端的に言うと能率的市場仮説（Efficient-Market-Hypothesis）とは
株価はニュース等の材料を常にいかなる時も織り込んでおり、価格は常にいかなる時でも適正だとする考え方です。


更に言うと
株価は常にニュース等の材料を織り込んでいるのでファンダメンタルにしてもテクニカルにしても分析をすることは無意味である。

この理論を表すユーモアとして
道にお金が落ちることは無い、何故なら落ちる瞬間に全ての投資家はその情報を手に入れて落ちる前に誰かが拾ってしまうというのです。

この話からしてのもこの理論が若干行き過ぎではと感じる部分はありますよね。
（私自身、道端でお金を拾ったことあります。結構前になりますが明け西麻布交差点付近を歩いてるときに8,000円も拾いました。ふっわと4枚落ちてたんです）
すみません話が逸脱してしまいました。

そしてその形態を３つに分類することができます

• ウィークフォーム
• セミストロングフォーム
• ストロングフォーム

ウィークフォーム

株価は過去の業績を分析しても無意味でテクニカル分析を否定する

セミストロングフォーム

全ての情報は瞬時に織り込まれるのでファンダメンタル分析を否定する

ストロングフォーム

インサイダイー情報さえ市場は織り込んでいるという最も強い形、全ての市場においてベンチマークをを上回る超過収益は期待できないとする考え方。

現在市場ではセミストロングフォームを受け入れているのではないかと思います

実際に株で大儲けした億万長者はいます。


また能率的市場仮説の話をするには必ずセットになる考え方にランダムウォーク理論というものがあります。

次回はランダムウォーク理論について考察していきましょう！

～成功者に学ぶ～ ジェリー･パーカー編１

こんにちは、成功者の投資スタンスを学んで役立てようという「成功者に学ぶ」のコーナー

今回はジェリー･パーカー（Jelly Parker）氏です。
「タートルズ」リチャード・デニスとウィリアム・エックハートの二人で始めた投資家を育成できるかという賭けであり、あまりにも有名です。

生年月日　　　　　不明
出生　　　　　　　　アメリカ、リッチモンド州


ジェリー･パーカーはこのタートルズの卒業生であり、2012年現在もチェサピークキャピタルマネジメントの運用担当者、最高経営責任者です。


現在は故郷のリッチモンド州チェサピークでを運用しています。
運用総額は

典型的なトレンドフォロー系の投資スタイルであり、その手法はエックハートに近いと言えるでしょう。

次回は彼の投資手法を更に深く、また、彼のパーソナリティに関して考察していきましょう！

～成功者に学ぶ～ ウィリアム・エックハート編１

こんにちは、成功者の投資スタンスを学んで役立てようという「成功者に学ぶ」のコーナー

今回はウィリアム・エックハート氏（William Eckhardt）です。
彼はリチャード・デニス氏と共に大活躍して投資家です、いや数学者といった方が正しいですね。

生年月日　　　不明
出生　　　　　　アメリカ、シカゴ州

1970年代にリチャード・デニス氏と共にCommodity&Trading Companyを創設して大成功を収めました。また二人でトレーダーを育成することができるか賭けををした「タートルズ」はあまりにも有名です。


もともとシカゴ大学大学院で数学の博士号を目指していましたが、リチャード・デニスとの出会によって数学者から投資家へと大きな方向転換を果たしました。

もともと数学者なので彼は徹底的に数学的なアプローチを好みます、いわゆる相場観といった類のものは一切信用していません。


また2012年7月現在はETC（Eckhardt Trading Company）の代表であり運用総額は７億ドル（およそ６３０億円強）をこえるそうです。デニス･リチャード氏は現在第一線ではないので袂を分けた彼はまだ現役ということになります。

～成功者に学ぶ～ ジョージ・ソロス編１

こんにちは、成功者の投資スタンスを学んで役立てようという「成功者に学ぶ」のコーナー

今回はジョージ・ソロス（Goerge Soros）氏です。

どこかマイケルダグラス演じるゴードン・ゲッコーに似ているとは思いませんか。
彼と監督であるオリバー･ストーンはもしかしたらジョージ･ソロスを著名投資偶像として大いに参考にしていたのかもしれませんね。

生年月日　　　1930年8月12日（81歳）
誕生　　　　　　ハンガリー出身
主な偉業　　　クォンタム･ファンド設立（1970年ジム･ロジャース氏と共に）




2011年にはジョージソロスマクロファンドは閉鎖を決定して全額の資金返還を行ったそうです。そういった意味では第一線にはもういない

～成功者に学ぶ～ ウォーレン・バフェット１

こんにちは、成功者の投資スタンスを学んで役立てようという「成功者に学ぶ」のコーナー

今回はアメリカの著名投資家ウォーレン・バフェット（Warren Edward Buffett）です、別名オマハの賢人。
彼は投資家者バークシャハザウェイのCEOであり会長であり、筆頭株主でもあります。

生年月日　1930年8月30日（81歳）
出生　　　　アメリカ・ネブラスカ州・オマハ

バフェットの投資スタイルは徹底した財務分析に基づいた長期投資です、リチャード・デニスがテクニカル教祖というならば、彼の師、ベンジャミン・グレアムと併せてファンダメンタル教祖と言える存在でしょう。

徹底的に企業を分析して、適正価格と考えられる価格よりも安い企業を見つけて投資をする。
継続的に反映が見込まれる産業・企業をみつけたた投資する。
大きく説明するとこの様な手法を繰り返して成功を収めました。

次回は彼の投資手法を更に深く、また、彼のパーソナリティに関して考察していきましょう！

～成功者に学ぶ～ リチャード・デスニ編１

こんにちは、成功者の投資スタンスを学んで役立てようという「成功者に学ぶ」のコーナー
金持ち歯科医・・・この言葉でピント来る方も多いかもしれません。
今回はリチャード・デニス氏（Richard,J,Dennis）

生年月日　　　1949年1月19日（63歳）
出生　　　　　　アメリカ、シカゴ州

ピットの貴公子、伝説のフロアトレーダー、ドレクセルから百億ドル任された男等々彼を形容する言葉はたくさんあります。



彼はシカゴのCBOT（シカゴ先物商品取引所）伝説的トレーダーとしてあまりにも有名です。１９７０代から１９８０年台にかけて大活躍をしました。数千ドルをからはじめて数億ドルまでに資産を増やしたそうです。

もともとBCOT（今現在はCMEグループの傘下）と呼ばれるシカゴ先物取引所では、主に穀物、エネルギー、通貨先物が取り引きされていました。そしてその取引方法も今とは違い買い手と売り手を結びつける仲介人がいて、ひとつひとつ商いを成立させていました。


今ではどの市場も電子取引を導入しており想像に難しかもしれませんが、築地市場の魚取引の様なもの想像していただければ良いともいます。

そこで彼は抜群の成績を収めて、次第にメディアから注目を集めてその名を轟かせました。
どの様にしてリチャード・デニスは成功を収めたのでしょう？

この様に説明をするとリチャード・デニスの投資スタイルは直感型かと勘違いされてしまいそうですが、実はそうではありません。彼はテクニカルトレーダーの走りです、数ある異名の中でもテクニカルトレーダーの教祖というのもあるくらいです。

ただ一方で彼が数学的な感覚に優れていたことも事実でしょう、その優れた感覚掴んだ自信を（資産がどんどん増えていたので実績とも言えるかもしれません）体系的に捉えようと試みたということなのでしょうか。


次回は彼リチャード・デニスについてもう少し深く考察していきましょう！

この絵の左側のがリチャード・デニス氏です。（右はウィリアム・エックハート）

投資の本質３

勝ち組投資家は一定のルールに従って淡々と投資行動を行える人


前回この様に記載しましたが「一定のルールとは」なんでしょうか？
「一定のルール」これが一番最初に定義したエッジ（優位性）というやつです。

例えば２５日移動平均線と７５日移動平均線を用いてエッジを探す方法、いわゆるゴールデンクロス、デッドクロスです。
RSI等のオシレータ系の数値を用いてエッジを探す方法。
ボリンジャーバンド等を用いてエッジを探す方法。etc
たくさんの方法があると思います。

しかし移動平均による方法RSI、ボリンジャーバンドこのいすれかを用いたとしても、併用したとしてもそれは数値で確認することができます。

私はそれほどプログラミングに明るくないのでエクセルを使用しますが、過去１０年分くらいのデータを拾ってきます。これもbloomberg, Tomson Reuters 等の有料情報でなくて良いです。

Yahoo Finance 等からも過去データをとることができます。

投資の本質２

投資において勝者であり続けることは容易なことではありません。
９０％が敗者、たった１０％のみが勝者・・・
（もしかしたらこの１０％という数字も多いかもしれません）

どうすればその１０％に入ることができるのでしょうか？
どうすれば９０％にならずに済むのでしょうか？

ここからは十数年間投資に携わってきた投資馬鹿としての、あくまで私見ですが
１０％に入る勝ち組投資家⇒一定のルールに基づいて淡々と投資行動を行う
負け組投資家⇒一定のルールを守れず感情的に投資行動を行う
（そもそもルールを決めず、相場感という名の本能に基づいて投資行動を行っている可能性が高いです）
一言でいうとこういった言葉になるのではないでしょうか。

勝ち組投資家は市場の値動きに動じずに淡々と投資行動を行える⇒まるで数学者の様な振る舞いをする人
負け組投資家は市場の値動きに相場感という名のいたずらな直感を信じて投資行動を行う人⇒相場師きどりな人
日本では仕手株という言葉がある様にもちろん伝説の投資家というのも存在するのは事実だと思います。
しかしそういった人間は本当に一握りの人間であり、大体の投資家はそれに当てはまらずまさに星の数です。

この事実を情報として理解しているのといないのでは大きな違いです
間違いありません、断言できます。

私も駆け出しのころは正に負け組投資家街道を突っ走っていました。
根拠の無い相場感を信じていました。


では「一定のルール」とは何でしょうか？

投資の本質

こんにちは！
そもそも投資とは何でしょう？・・・・株、FXを、先物を保有することetc
たくさんの言い方、言い回しがあるでしょうが私は以下の事だと考えています。

市場に対するエッジ（優位）を見つけて、最適な金額を賭け続ける

この様に考えています。
成功すれば億万長者の仲間入り、
著名投資家ウォーレン・バフェット、
シカゴの伝説的商品トレーダー、リチャード・デニスの様な存在になることも有り得ます。


そうです、投資には無限の可能性があります。



その成功の反対にある事実をご存知でしょうか、
それは・・・市場参加者の９割以上は損をして退出を余儀なくされているという事実。

ではいったい勝者と敗者の間には何の違いがあるのでしょうか？
次回で考察を深めていきましょう！